Анализ результатов 1-го полугодия 2026 Часть 1. Коммерческая недвижимость 🔹Девелопмент торговой недвижимости Начну обзор с самого простого сегмента девелоперского бизнеса на данный момент - сферы ритейла. Простого потому, что его практически нет. Причины этого я ранее уже описывал здесь и с тех пор существенных изменений не произошло. Проекты строительства новых ТЦ не запускаются, а существующие ТЦ продолжают с переменным успехом придумывать и осваивать новые форматы привлечения клиентуры. Пока среди этих форматов продолжают лидировать фудкорты и досуговые хабы, хотя появляется и экзотика типа термальных комплексов, но пока не массово. Так что инвестиции этот сегмент пока привлекает только как инструмент редевелопмента неэффективных объектов, то есть от безысходности. Прогноз на 2-е полугодие: нейтральный ↕️ (потому что хуже быть практически уже не может) 🔹Офисный девелопмент С офисами все сложнее и не так однозначно. Есть как позитивные, так и негативные факторы. Вот главные из них: Сохраняющийся дефицит объектов класса А (и Prime для Москвы) в исторических деловых центрах крупнейших городов. Продолжающий действовать в Москве механизм получения льготы за смену ВРИ, о котором рассказывал здесь. Постепенно формирующийся избыток предложения в Москве (за исключением центра). Затянувшийся период охлаждения экономики. Высокая налоговая нагрузка для малого и среднего бизнеса. Рост себестоимости СМР и отделки. Влияние форс-мажорных факторов на бизнес (НПЗ, топливо и т.д.) В целом в Москве пузырь пока продолжает надуваться, но уже в основном по инерции. И эксперты прогнозируют существенное снижение инвестиций в офисный сегмент осенью (за исключением самых топовых локаций). Прогноз на 2-е полугодие: умеренно негативный ⬇️ в условиях продолжающегося замедления российской экономики в целом.

Часть 2. Девелопмент жилья Попытаюсь вкратце описать сложившуюся на текущий момент ситуацию в многострадальном жилищном строительстве. В целом рынок постепенно сжимается, продажи падают, новые проекты запускаются все реже, а о недавних рекордных показателях ввода пока приходится забыть. Для более детального анализа предлагаю разделить рынок на 2 части: регионы и Москва, потому что столица как обычно выделяется своими особенностями. 🔹Региональные рынки (и отчасти Московская область) Начиная примерно с апреля основным драйвером продаж в сегменте комфорт был ожидаемый пересмотр условий семейной ипотеки в июле. Но даже это не спасло от продолжающегося снижения объемов продаж. Минстрой еженедельно рапортует о провальных показателях распроданности в проектах, запущенных в 2025-26 годах - в среднем около 15%. Соответственно растет долговая нагрузка застройщиков, которые впадают в пессимизм и просят о поддержке. Что уж говорить, если в уже сданных ЖК в целом ряде регионов около половины квартир остаются нераспроданными. И даже эксперименты со снижением цен на 20% в Краснодарском крае не стимулируют спрос - слишком уж высоко взлетели цены и ипотечные ставки. В результате Правительство решило пока рынок окончательно не добивать и перенесло решение вопроса по семейной ипотеке на октябрь, то есть после выборов в Госдуму. Тем более, что, насколько я понимаю, хорошего решения придумать пока не могут. В сегменте бизнес в крупных городах дела обстоят несколько лучше, но в целом тенденции те же. Прогноз на 2-е полугодие: негативный ⬇️ , вероятно до конца лета будет полный застой, в сентябре возможно локальное улучшение (особенно если ближе к выборам для поднятия духа хотя бы на 1% снизят ключевую), но после решения по семейке ситуация с продажами скорее всего усугубится. 🔹Москва А в Москве, которая в границах МКАД с недавних пор строит только бизнес и премиум класс, продолжает развиваться замечательный парадокс. Городские власти с железобетонным постоянством ужесточают требования к архитектуре ЖК, требуя высотных доминант, фасадов на грани научной фантастики и т.д. Себестоимость строительства взлетает до небес, а вслед за ней и цены. Кто первым сдастся в этой гонке - город, девелоперы или покупатели - пока не ясно. Запасаемся попкорном и наблюдаем за развитием событий 🍿 Прогноз на 2-е полугодие: умеренно негативный ⬇️ по всем описанным причинам. 🔸Отдельный кейс - Фонд реновации Москвы, необременённый эскроу счетами, который как атомный ледокол несётся на полной скорости и ставит рекорды по вводу жилья, постепенно захватывая все большую долю рынка.